腾景宏观月报

腾景国民经济运行全口径数据表

（2022年4月）

—— 腾景全口径数据分析月报之二

（2022年5月）

腾景宏观研究团队

“三重压力”持续增加。需求侧面临内需不足和外需增速回落；供给侧新动能成长呈现放缓迹象，机械设备制造业等高附加值产业增速放缓。

最终消费全面回落。居民消费下滑深度大于官方社零，政府消费转负，未能起到支撑作用。

全口径出口与进口增速双双下滑。净出口呈现衰退式顺差。

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腾景宏观月报

经济偏离正常轨道 

动能修复需关注最终消费和服务业

—— 腾景全口径数据分析月报之一（2022年5月）

腾景宏观研究团队

2022年4月份经济运行偏离正常轨道。全口径生产法GDP同比增速大幅下滑至0.48%，远低于全年增速目标5.5%。

供给侧方面，全口径工业增加值4月份同比增长-2.92%，工业企业利润总额出现同比负增长。全口径服务业增加值同比增长2.68%，韧性仍存。

需求侧方面，4月份最终消费同比增长-8.8...

腾景宏观月报

政策发力，经济改善

——基于腾景AI高频模拟和预测

腾景高频和宏观研究团队

国内外众多因素转入稳定发展期，政策红利不断释放，经济度过艰难时刻，步入改善巩固阶段。

表：主要经济指标4月官方及5月高频模拟值

▲数据来源：国家统计局、腾景宏观高频模拟和预测库

工业增加值、服务业生产指数均有所反弹，降幅分别为-1.39%和-5.70%。线下服务业受冲击严重。5月地铁客运量有所恢复，当月服务业生产指...

•本周（05.30-06.05）俄乌战争仍在继续，俄乌冲突持续百天，美西方“拱火”势头不减，一边向乌克兰输送武器，一边对俄罗斯挥舞制裁大棒，俄乌谈判进程频繁受挫，俄乌双方正致力于对卢甘斯克地区北顿涅茨克市的争夺，局势发展仍扑朔迷离。

•本周国内新冠疫情有较大好转，北京、上海均在有序复工复产，与此同时，内蒙古二连浩特市阳性病例正在急剧增加，防疫仍然不能掉以轻心，防止疫情反弹压力较大。令人担忧的猴痘病毒近期得...

腾景宏观周报

2022年6月6日

腾景宏观产业高频模拟和预测周报

—— 基于腾景AI高频模拟和预测

腾景宏观研究团队

本期要点：

国内方面：统计局公布5月份制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数，分别为49.6％、47.8％和48.4％，较上月有所回升；中央和地方政府均出台了汽车消费刺激政策，比如放宽汽车限购、购置税减免和购车补贴。国际方面：5月美国就业市场保持韧性，新增非农就业人数39万人，远超...

腾景宏观快报

2022年5月31日

高频模拟看通胀：

5月CPI同比增速或将回落

——基于腾景AI高频模拟和预测

腾景高频数据团队、腾景宏观研究团队

本期要点

截至5月31日，腾景宏观经济高频模拟显示本月CPI环比下降0.3%，同比上涨2.0%。综合来看，5月CPI增速或将阶段性回落，通胀压力有所缓解。

食品方面，5月猪价延续反弹，农产品价格指数超季节性回落，农产品价格指数、菜篮子价格指数均呈较大幅度下行趋势，环比分别为-6...

腾景宏观周报

2022年5月30日

腾景宏观产业高频模拟和预测周报

—— 基于腾景AI高频模拟和预测

腾景宏观研究团队

本期要点：

国内方面，国务院为稳经济部署出台6大方面共33项措施；国务院办公厅为稳定外贸发布13条相关政策措施；人社部、财政部发布通知2022年退休人员基本养老金上调4%；《上海市加快经济恢复和重振行动方案》29号发布。国际方面，IMF预计2022年全球经济增速为3.6%，较1月的预测值下调0.8个百分点；美国...

腾景宏观月报

2022年5月30日

迎难破局，韧性犹存

——基于腾景国民经济运行全口径数据

腾景宏观研究团队

4月份全口径行业数据概览

图：4月份全口径行业数据概览

▲数据来源：腾景国民经济全口径数据库、WIND

▲数据来源：腾景国民经济全口径数据库

腾景全口径数据库显示，疫情反复冲击给3~4月经济砸出一个下行“小坑”，暂时扰乱了自去年10月份出现拐点迹象以来的小幅回升态势，经济继续承压，但...

腾景宏观月报

2022年5月29日

居民消费大幅下行，最终消费全面回落

——基于腾景国民经济运行全口径数据

腾景宏观研究团队

4月全口径消费数据概览点

腾景全口径最新数据显示，2022年4月，最终消费现价同比-6.1%，不变价同比-8.1%；居民消费现价同比-7.5%，不变价同比-10.0%；政府消费现价同比-2.0%，不变价同比-2.4%。

4月全口径消费数据概览

▲数据来源：腾景国民经济全口径数据库、WIND

本月奥密克戎新冠...

腾景宏观快报

2022年5月28日

美国5月CPI小幅下行，或为8.1%

—— 基于腾景AI高频模拟和预测

腾景高频数据团队、腾景宏观分析团队

本期要点

高频模拟显示，5月美国CPI同比在8.1%附近，相较于4月略有下降，但仍在高位。

分项来看，核心CPI同比缓慢下行、CPI能源和食品项维持高位。 

回顾美国自1970年起，CPI下行的9个阶段，股市、贵金属有涨有跌，能源高位回落。

鉴于当前美国通胀处于历史高位，其下行幅度和节...

•本周（05.16-05.22）俄乌战争仍在继续，近日，乌克兰总统办公室表示，乌克兰现阶段排除与俄罗斯达成停火协议的可能性，他们强调，俄罗斯必须先从乌克兰撤军，之后才有可能恢复和平进程。

•近日，国务院联防联控机制召开新闻发布会，据发布会披露的消息，全国疫情整体呈现稳定下降态势。当前，上海疫情继续整体向好，新增报告感染人数持续下降，已连续8天每天新增低于1000例，但是防反弹压力仍然较大，疫情防控成果仍需进一步巩...

腾景宏观月报

2022年5月26日

投资增速放缓，基建仍显韧性

——基于腾景国民经济运行全口径数据

腾景宏观研究团队

2022年4月在疫情反复的背景下投资整体增速再次出现回落。腾景全口径数据显示,4月份总投资现价当月同比增长5.23%，扣除价格因素，同比增速-2.00%，相比上月下降0.66个百分点。从构成上看，建安工程不变价当月同比为-2.19%，较上月下降1个百分点；设备工器具购置不变价当月同比为-5.21%，降幅达到5个百分点；...

【腾景AI经济预测：5月第3周周报】
作者：腾景数研；本篇文章原创于【腾景AI经济预测】 
腾景AI经济预测：5月第3周周报 
2022-05-23

(本文执笔：任虹宾) ​​​

腾景宏观月报

2022年5月19日

积极因素显现，经济筑底回升

——基于腾景AI高频模拟和预测

腾景高频研究团队、腾景宏观研究团队

国内外众多因素还处于快速发展期，截至5月上旬，许多不利因素拐点初现，积极因素逐步涌现，经济艰难时刻已经度过。

图1：主要经济指标4月官方及5月中旬高频模拟值

▲数据来源：国家统计局、腾景宏观高频模拟和预测库

工业增加值上升至-0.68%，服务业生产指数上升至-3.38%。局部停...

4月美国CPI同比增速小幅下行至8.3%，中国CPI同比小幅上行至2.1%，与腾景高频模拟高度一致，均超市场预期。美国方面，通胀超预期加剧市场担忧。我们认为，未来美联储3次议息窗口中加息75个基点的可能性在不断增加。我们将密切关注后续中美通胀走势。

腾景高频模拟通胀准确性显著提升

近期，腾景团队显著提升了美国和中国通胀数据的高频模拟准确性。美国CPI是影响全球资本市场的重要经济数据，受众多投资者关注。腾景团队分别于2月...

•本周（05.09-05.15）俄乌战争仍在继续，对全球能源、粮食和其它领域供应链持续造成挑战。海外疫情加重，奥密克戎亚变体BA.2.12.1在美国、韩国等多个国家肆虐，全球抗疫形势令人担忧。

•上海抗击疫情到了收官阶段，工厂在有序复工复产，各社会活动场所也在逐步开放，上海近两个月的努力终见成效。与此同时，北京也在持续进行社会面筛查，相信抗疫胜利也在不远的将来。

•本周5月13日，央行公布了四月货币金融数据，人民币贷款新...

【腾景AI经济预测：5月第2周周报】
作者：腾景数研；本篇文章原创于【腾景AI经济预测】 
腾景AI经济预测：5月第2周周报 
2022-05-16

(本文执笔：陈晨) ​​​

•本周（05.02-05.08）俄乌战争仍在继续，开战至今已两月有余，交战双方均产生较大损耗，且代理人战争的意味越来越浓，战争朝着长期化方向发展，和平仍然遥遥无期。

•国内疫情虽未完全得到有效控制，但整体防疫形势趋好，上海每日新增确诊人数大幅减少；北京防疫力度大，准备较充足，此轮疫情至今，每日新增确诊均在百人以内，目前全员核酸检测已进入到常态化，动态清零的决心不言而喻，疫情导致的停工停产也在缓慢复苏。

•近日...

大宗商品进入回落区间，PPI有望加速下行，输入性通胀压力减轻。腾景高频模拟显示，5月PPI总项数值在7.3%左右，较上月进一步下降。

图：PPI总项同比增速（腾景高频模拟）

数据来源：腾景

国内方面，以焦煤、焦炭主力合约为代表的大宗商品价格已经回落至前期低点，后续有望继续回落。自去年三季度以来，房地产投资终端需求处于回落筑底区间，国内大宗商品价格主要由出口制造业需求拉动。目前制造业出口订单先行指标已经回落，大...

一、最终消费增长韧性仍存，服务消费、政府消费发挥支撑作用

国家统计局公布2022年一季度城乡居民人均消费支出同比增速为 6.9%，社会消费品零售总额同比增速为3.3%，其中3月社会消费品零售总额同比受疫情影响下滑至-3.5%，显示商品消费受冲击严重，但从腾景全口径数据来看，最终消费增长韧性仍存，居民服务消费与政府消费起到了一定支撑作用。

从统计口径上来看，社会消费品零售总额与居民消费有较大差异。一方面，社零涵盖实物商...