腾景宏观快报

2022年5月31日

高频模拟看通胀：

5月CPI同比增速或将回落

——基于腾景AI高频模拟和预测

腾景高频数据团队、腾景宏观研究团队

本期要点

截至5月31日，腾景宏观经济高频模拟显示本月CPI环比下降0.3%，同比上涨2.0%。综合来看，5月CPI增速或将阶段性回落，通胀压力有所缓解。

食品方面，5月猪价延续反弹，农产品价格指数超季节性回落，农产品价格指数、菜篮子价格指数均呈较大幅度下行趋势，环比分别为-6.57%、-7.55%。

能源方面，国内成品油价格于5月16日24时和30日24时分别开启两轮调价窗口，其中本月第一次国内汽、柴油价格每吨分别提高285元和270元，第二次每吨分别提高400元和390元。

图：CPI:当月同比:腾景高频模拟

▲数据来源：腾景

食品项：农产品价格指数超季节性回落，猪价探底回升

5月为蔬菜、水果生产旺季，农产品批发价格指数超季节性回落。截至5月25日，农产品批发价格200指数月均值为124.05，同比上涨6.35%，涨幅收窄；环比下跌6.57%，下跌幅度较为明显。

图：农产品批发价格200指数

▲数据来源：农业部、腾景

猪肉价格持续上涨，蔬菜大幅下跌，水果价格环比持稳。受生猪、饲料价格上涨影响，5月猪肉价格延续上涨趋势。天气利好蔬菜生长，上市量大幅增加，菜价大幅回落。截至5月25日，22个省市猪肉平均价5月均值为21.73元/千克，环比上涨9.19%，同比下降32.16%，降幅收窄。5月重点监测的28种蔬菜价格和7种水果价格平均价为4.45元/千克、7.47元/千克，环比分别为-15.93%、0.24%，同比分别为4.79%、9.85%，同比涨幅均收窄。

图：猪肉、蔬菜、水果平均价

▲数据来源：腾景

能源项：成品油价格持续上涨

能源方面，汽油、柴油总体价格水平环比上涨。5月16日-5月20日，全国92#汽油、柴油（含低凝点）平均批发价格分别为9218元/吨、8648元/吨，较前一周分别上涨31元/吨、36元/吨。今年以来，国内成品油价格已进行了十轮调整，成品油调价呈现出“九涨一跌零搁浅”的格局。

图：汽油、煤炭价格

▲数据来源：Wind、腾景

总结：通胀短期压力不大，但仍需未雨绸缪

农产品价格超季节性回落推动5月CPI同比增速有所下降。后续来看，国际粮食、能源价格维持高位，对我国CPI造成一定的输入性通胀压力。人民币汇率走势将成为CPI的重要风向标。国内方面，由于生猪的规模化生产，预计“猪周期”价格顶峰会小于以往。综合国内国外因素，通胀短期无忧，但稳物价工作仍需未雨绸缪。

图：CPI:当月同比和环比:季节性

▲数据来源：Wind、腾景

▲数据来源：Wind、腾景

▲数据来源：腾景、Wind

注：每项指标对应的红色点和蓝色点分别表示实际值大小。如果点落在中间线右侧表示对 CPI的正向影响，拉高CPI。点越靠近右边，拉高效应越强。落在左侧的含义相反。

（本文执笔：赵宕涵、张振、吴卫）

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