腾景宏观快报

2022年7月1日

美国6月CPI同比持续上行，或为8.9%

—— 基于腾景AI高频模拟和预测

腾景高频和宏观研究团队

本期要点

高频模拟显示，美国6月CPI同比持续上行，或为8.9%，较 5月上涨0.3个百分点，涨幅持平。分项来看，核心CPI同比缓慢下行、CPI能源和CPI食品同比持续上行。

展望三季度，美国7月将迎来出行高峰，居民对机票、汽油的需求将进一步增加，CPI同比大概率破9%。谷歌趋势显示，民众对于通货膨胀关注度持续升高，对汽油相关搜索近期也在攀升。

图：腾景AI高频模拟与官方数据

▲数据来源：腾景宏观高频模拟和预测库

表：腾景AI高频模拟与官方数据

▲数据来源：腾景宏观高频模拟和预测库

1.  6月核心CPI同比或下降 0.2个百分点至5.8%，降幅持平

美国5月核心CPI同比下行与我们前期预测一致。其中商品和服务表现分化：商品见顶回落，供需失衡逐步缓解；服务继续上行，居民出行需求持续高涨。综合来看，服务支撑核心CPI同比高位缓慢回落。

图：2017-2022年美国CPI核心商品、CPI核心服务同比

▲数据来源：腾景宏观高频模拟和预测库、Wind

对于美国CPI服务住房部分，美国20城标准普尔CS指数同比领先CPI住房约14个月，根据领先滞后关系，预计CPI住房继续走高。6月美国出行需求保持强劲。TSA安检人数继续上升，酒店平均入住率出现小幅下降，预计CPI公共交通与CPI机票也将继续上升。

图：2006-2022年美国20个大中城市SP/CS房价指数与美国CPI住宅

▲数据来源：腾景宏观高频模拟和预测库、Wind

图：2006-2022年美国TSA安检人数与酒店平均客房入住率

▲数据来源：腾景宏观高频模拟和预测库、Wind

商品方面，Manheim数据显示，6月二手车价格指数222.7，较5月持平，同比上涨11.1%，预计6月CPI商品同比下行。

图：2015-2022年美国二手车价格指数环比与同比

▲数据来源：Manheim、腾景宏观高频模拟和预测库

2.  6月CPI能源同比上涨5.4个百分点至40%，涨幅扩大；CPI食品同比上涨0.3个百分点至10.4%，涨幅持平

能源方面，根据美国能源署公布的汽油零售价格数据，6月汽油价格先涨后降，均价同比上涨，涨幅扩大。优质配方零售汽油价格同比上涨52%，涨幅达到了2008年以来新高。总体来看，6月CPI能源同比继续高位上涨。

图：2010-2022年美国CPI能源与腾景AI高频模拟值

▲数据来源：腾景宏观高频模拟和预测库、Wind

表：2022年6月美国汽油、柴油价格数据

▲数据来源：腾景宏观高频模拟和预测库

食品方面，俄乌冲突干扰了全球粮食供应链，加剧了油脂、谷物等大宗商品价格波动。每月末美国农业部会对美国全年食品通胀进行预估，该数据可以作为模拟月度CPI食品同比的重要指标。6月24日，美国农业部上调了全年CPI食品同比区间，由6.5-7.5%上调为7.5-8.5%，全年预测中位数提高1个百分点，预计6月CPI食品同比继续上行。

图：USDA公布CPI食品年度同比预测区间中位数与CPI食品当月同比

▲数据来源：USDA、腾景宏观高频模拟和预测库

3.  三季度美国CPI同比大概率破9%

展望三季度，核心CPI同比继续缓慢下行，汽油、食品价格高位运行大概率将美国CPI同比推高到9%以上。据美国汽车协会数据，汽油和机票价格走高没有挤压出行需求，预计7月其将继续保持高位。考虑到2021年三季度美国CPI环比处于低位，根据环比连乘推算，三季度CPI同比将创新高。

图：美国CPI当月同比与环比

▲数据来源：腾景宏观高频模拟和预测库、Wind

Google Trend显示，越来越多的普通民众已经开始担心通胀。目前，对通货膨胀相关词语的谷歌搜索量已经升至2004年以来的最高水平，并没有出现下行的趋势。对汽油的关注度近两个月也有上升的趋势。

图：2004-2022年美国通胀和汽油的谷歌搜索指数趋势

▲数据来源：Google Trend

（本文执笔：吴卫、张振、张立媛）

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